Финансовата стабилност на Strategy при колебания на биткойн цената и потенциални рискове

Биткойн (BTC) отбелязва леко възстановяване

Цената му се изкачва над нивото от 89 000 долара, опитвайки се да преодолее ключовата съпротива на 90 000 долара. Въпреки това, съществуват опасения за евентуални по-нататъшни спадове, които будят тревога за риска, пред който са изправени компании като Strategy (преди MicroStrategy).

Анализаторите на Bull Theory посочват критичен въпрос относно потенциалните финансови уязвимости на Strategy, ръководена от Майкъл Сейлър, ако цената на биткойна спадне до ключовото ниво от 74 000 долара. Според тази хипотеза, подобен спад може да доведе компанията до сериозни финансови затруднения или дори до необходимост да продава биткойн активите си. Въпреки тези прогнози, експертите от Bull Theory твърдят, че такива песимистични сценарии не съответстват на реалностите в баланса на фирмата.

Развенчаване на страховете от неплатежоспособност

В момента Strategy притежава значителен запас от биткойн в размер на 672 497 BTC, оценен на около 58,7 милиарда долара, докато общият дълг на компанията възлиза на около 8,24 милиарда долара. Анализаторите подчертават, че дори при спад до 74 000 долара, стойността на биткойн активите ще бъде приблизително 49,76 милиарда долара — далеч над задълженията на фирмата. Следователно, сценарий при който спад от 87 000 на 74 000 долара да доведе до неплатежоспособност е малко вероятен.

Съществена разлика е, че Strategy не функционира като хедж фонд с маржинални заеми; компанията няма заложени биткойн активи като обезпечение, а това означава, че няма риск от ликвидации, причинени от спад на цените. Анализаторите изтъкват, че опасенията около принудителната продажба на биткойни произлизат от прилагането на търговска логика към корпоративния баланс. Биткойнът, който Strategy държи, не е заложен и не подлежи на маржин повиквания.

Вместо това, заемите на фирмата са обезпечени чрез необезпечени конвертируеми облигации, което означава, че кредиторите нямат право да изискват биткойни само заради падане на цените. Това осигурява значителна финансова стабилност и гъвкавост на компанията в условията на пазарна нестабилност.

Външни фактори и пазарен натиск

Друг аспект, предизвикващ загриженост сред инвеститорите, е ликвидността и възможността на Strategy да трябва да ликвидира биткойн активи, за да изпълнява финансови задължения. Въпреки това, компанията е отделила резерв в размер на 2,188 милиарда долара в щатски долари, което покрива около 32 месеца от годишните дивиденти, вариращи между 750 и 800 милиона долара. Това гарантира, че Strategy разполага с достатъчно кешови резерви за справяне с краткосрочни финансови нужди.

Спадът в цената на акциите на Strategy до голяма степен се обяснява с външни събития, а не със слабости в основния бизнес модел. От 10 октомври индексът MSCI предложи нови регулации, които могат да доведат до изключване на компании, с повече от 50% от активите си в биткойн, от индексите им. Това предизвика страх от принудителна продажба на акции, въпреки че крайното решение ще бъде взето чак на 15 януари 2026 г.

Освен това, анализаторите на JPMorgan повишиха маржин изискванията за търговия с акции на Strategy от 50% до 95%. Това доведе до намаляване на експозицията на някои инвеститори, което предизвика допълнителен натиск за продажби и волатилност в пазарната стойност на компанията.

Риск от разреждане на акционерния капитал

Въпреки стабилния баланс, съществуват и рискове, които изискват внимание. Един от най-съществените е рискът от разреждане. Strategy често използва емитирането на нови акции като инструмент за набавяне на капитал и увеличаване на биткойн портфейла си.

Докато много инвеститори възприемат тази стратегия положително, има опасения, че продължаващото издаване на нови акции по време на спад на пазара може да увеличи разреждането и да отслаби стойността на вече съществуващите акции. Прекомерното разреждане може също да понижи съотношението на нетната стойност на активите (NAV) под 1, което би ограничило способността на компанията да събира свеж капитал чрез нови емисии.

Текуща пазарна ситуация

Към момента на писане биткойн се търгува на ниво около 89 200 долара, като е отчело леко повишение от 1,5% за последните 24 часа. Акциите на Strategy (MSTR) се движат около 157 долара за акция, следвайки възходящия тренд на биткойн с повишение от 1,25% в същия период.

В заключение, въпреки краткосрочните колебания и външни регулаторни и пазарни предизвикателства, финансовата база на Strategy остава солидна. Компанията не е застрашена от неплатежоспособност дори при значителни спадове на цената на биткойн, като запазва ключови резерви и не носи маржин риск, свързан с колатерал. Вниманието на инвеститорите трябва да бъде насочено към потенциалните заплахи от пазарните регулации и разреждането, които биха могли да окажат влияние върху дългосрочната стойност на акционерите.

Изображение: DALL-E; графика: TradingView.com