Биткойн: Ранна фаза на корекция, стабилизация и влиянието на институционалния капитал

Анализ на Биткойн пазарната ситуация

Биткойн се консолидира от края на ноември, като изпитва затруднения да установи ясна посока, докато пазарът търси стабилност преди следващата вълна на волатилност. След неуспех да задържи импулса над високите стойности от октомври 2025 г., ценовото движение премина в широк диапазон, отразявайки нарастваща несигурност сред инвеститорите. Докато някои участници в пазара интерпретират тази пауза като потенциална основа за продължение на възходящия тренд, други остават предпазливи, позовавайки се на историческото поведение на мечите пазари за контекст.

Според доклад на водещия анализатор Аксел Адлер, настоящото понижение на Биткойн спрямо октомврийския връх остава исторически плитко. Графиката „Корекции и понижения при мечи пазар на Биткойн“, която сравнява дълбочината на корекциите през различните пазарни цикли от 2011 г. насам, подчертава колко различен е текущият цикъл досега. В настоящия цикъл от 2025 г. насам спадът е приблизително −27%, като максималната корекция достига около −33%.

За сравнение, предишните мечи пазари бяха значително по-тежки:

• цикълът от 2011 г. отбеляза спад от −92%,
• цикълът 2013–2015 и 2017–2018 достигнаха спадове около −82%,
• мечият пазар през 2021–2022 г. достигна дъно от около −75%.

Тази относителна устойчивост може да бъде индикатор за структурна промяна в динамиката на пазара на Биткойн. Нарастващото присъствие на спот ETF-и и институционален капитал може да намалява волатилността и да редуцира големината на корекциите.

Въпреки това, Адлер предупреждава, че настоящата фаза на мечи пазар е сравнително млада. Поради това е твърде рано да се твърди, че Биткойн е навлязъл в нов режим, в който дълбоките спадове вече не са част от цикъла.

Биткойн все още се търгува над дългосрочната справедлива стойност според On-Chain моделите

Адлер допълнително обяснява значението на модела „Кумулативни дни на унищожена стойност“ (Cumulative Value Days Destroyed, CVDD), който предоставя важен контекст за оценка на текущото положение на пазара в по-големия цикъл. CVDD е дългосрочен on-chain модел за оценка, основаващ се на „унищожените“ дни на монети — периоди, в които по-старите и дълго държани монети се продават и „унищожават“ в смисъл на преместване.

Исторически това поведение е тясно свързано с големи пазарни трансформации и макро дъна. Графиката CVDD показва цената на Биткойн спрямо няколко оценъчни нива, включително базовото CVDD и неговите 5-кратни и 10-кратни множители.

В момента Биткойн се търгува около 91 000 долара, което е приблизително двойно над базовото CVDD ниво, оценено на около 46 600 долара. Тази зона обикновено съвпада с фази на формиране на дъно на мечи пазар, а не с пълна капитулация.

В миналите цикли дълбокото подценяване и паническата разпродажба обикновено се проявяват, когато цената се приближава до или лекичко преминава под базовото CVDD ниво. Фактът, че Биткойн все още е значително над тази фундаментална подкрепа, подсказва, че пазарът не е навлязъл в истинско капитализационно дъно. Лонг-холдърите продължават да държат голяма част от монетите си, като продажбите на по-стари монети остават сравнително ограничени. Като обобщение, базовото CVDD продължава да функционира като дългосрочна структурна опора за актива.

Комбинацията от плиткото корекционно движение и позицията на Биткойн над ключови CVDD нива говори за това, че настоящата корекция е реална, но все още е в съответствие с началната фаза на мечи цикъл, а не с окончателно дъно на пазара.

BTC се консолидира, но структурата остава слаба

Цената на Биткойн продължава да се движи в тесен консолидиращ диапазон след резкия спад от октомврийските върхове, като в момента BTC варира около зоната между 90 000 и 91 000 долара. Тази зона изпълнява ролята на краткосрочно равновесие след агресивното пробиване над 100 000 долара, но по-широката техническа картина остава слаба. Цената все още е под 100- и 200-дневните подвижни средни, които са наклонени надолу — това засилва впечатлението, че доминиращият тренд се е променил от бичи към корективен.

Последното отскокване от декемврийските дъна близо до 86 000 долара нямаше силно последващо движение, което показва, че търсенето остава по-скоро предпазливо, отколкото агресивно. Докато купувачите успяват да защитават по-високи дъна в краткосрочен план, всяко опитване за ръст е ограничавано около низходящите подвижни средни, което говори за постоянна предлагана маса на по-високи нива.

Обемът на търговия също намалява по време на фаза на консолидиране, сигнализирайки за липса на убеденост както от страна на биковете, така и на мечките. От гледна точка на пазарната структура, изглежда, че Биткойн формира база, а не започва обръщане. Поддържане на нивата над зоната 88 000–90 000 долара е от ключово значение, за да се избегне по-дълбока корекция към средата на 80-х хилядната зона.

За да се случи устойчиво възстановяване, е необходимо категорично пробиване и задържане над зоната 95 000–98 000 долара, където се пресичат ключови подвижни средни. Текущото ценово движение е най-добре да се разбира като консолидиране в рамките на по-широка корективна фаза, а не като начало на нов бичи тренд.

Като цяло, въпреки несигурността и слабото отношение на пазара, сегашните данни и модели сочат, че Биткойн не е навлязъл в задълбочен мечи пазар, а по-скоро е в ранна фаза на корекция със структурни предпоставки за стабилизиране в близко бъдеще. Институционалното участие и новите финансови инструменти продължават да имат ключова роля за промяната в динамиката на пазара, като осигуряват по-плавни движения и потенциално по-малко драматични спадове.

В този контекст инвеститорите би трябвало да бъдат бдителни, но и да следят внимателно техническите и фундаментални индикатори за признаци на предстоящи промени в тенденцията.